“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带(dài)一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和增速(sù)快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与(yǔ)实(shí)际出口增速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化(huà)背景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出(chū)口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何(hé)去评(píng)估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情(qíng)形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩(hán)减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美(měi)日等发达经济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国(guó)家(jiā)（在我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下(xià)半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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