来源(yuán)：海(hǎi)通宏观

　　· 概 要·

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。今年(nián)以(yǐ)来，经济(jì)增长好于(yú)预期妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释。不过当前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力还不强，需求仍然不足。所以(yǐ)，稳增长基调延续，短期政策不(bù)太(tài)可(kě)能(néng)转向(xiàng)收紧(jǐn)，但是面对高质量发展要求，也没增量刺(cì)激政策。未(wèi)来扩大需求主要依(yī)靠自发修复消(xiāo)费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政(zhèng)策方面强调“实体经济”支(zhī)撑，防风险(xiǎn)仍(réng)然是重点任务。整体看，二季度经(jīng)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释='color: #ff0000; line-height: 24px;'>妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释济修复(fù)速(sù)度或将放缓，政策(cè)相对克制 。

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　　政策不转向(xiàng)

　　本次会议首先强调了今年的(de)成绩，即(jí)“经济增(zēng)长(zhǎng)好于(yú)预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势”。从(cóng)一季(jì)度公(gōng)布(bù)的数据(jù)看，确实好于(yú)去年四季(jì)度时的预期。但随(suí)后会议也提到“经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)”。这也(yě)使得经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　我们的(de)理(lǐ)解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去(qù)年四(sì)季度有明显改善，但距(jù)离疫情之前(qián)2019年的6％附近(jìn)的增速，还有较大的差距(jù)。所(suǒ)以，经济(jì)仍需政策(cè)呵护(hù)。尤其(qí)是一季(jì)度降准后，就业压力仍然存在(zài)，我们认为政策短期不会转向收(shōu)紧(jǐn)。“恢复和扩(kuò)大需求”是当前经(jīng)济持续回(huí)升(shēng)向好的关键所在(zài)。

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　　稳增长：也没(méi)增(zēng)量刺激

　　面对高质量的发展要(yào)求(qiú)，会(huì)议强调经(jīng)济要(yào)实现“质(zhì)的有效提升”和“量的合(hé)理增长”。这(zhè)一点和去(qù)年(nián)经济(jì)工作会(huì)议(yì)精神(shén)一致。这也意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的(de)方式，而(ér)是统筹推(tuī)动“经济运行持续好(hǎo)转”、“内生动力持(chí)续增(zēng)强”、“社会预期持续改善”、“风险隐患持续(xù)化解”。

　　对(duì)于稳(wěn)增长的(de)方式，会(huì)议要求“把发(fā)挥政策效力(lì)和激(jī)发经营主(zhǔ)体活力结合(hé)起来(lái)”。我(wǒ)们(men)的理解是，下一阶段更多通过(guò)激(jī)发市场化的力量去(qù)推动经济修复，通过改(gǎi)革(gé)开放的(de)方式(shì)激发高质量的增长。所以会议指出，要坚持“两个毫(háo)不动摇”，破除影(yǐng)响各类所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发(fā)展的法(fǎ)律(lǜ)法规障(zhàng)碍和隐性壁垒。各类企业都(dōu)要(yào)依(yī)法(fǎ)合规(guī)经营(yíng)。要下决心(xīn)从根本上解(jiě)决(jué)企业账款拖(tuō)欠问(wèn)题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以(yǐ)提振信心和(hé)预(yù)期、激发活(huó)力(lì)为主要(yào)手(shǒu)段，让经济自发的内生修(xiū)复(fù)。

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　　扩(kuò)需求：自发修复消(xiāo)费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出，积极的财政政(zhèng)策要(yào)“加力提效(xiào)”，稳(wěn)健的货(huò)币(bì)政策要“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”，延续了去年12月(yuè)会(huì)议的(de)表述。对(duì)于(yú)政(zhèng)策的要求，本(běn)次会议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关(guān)表(biǎo)述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩(kuò)大需(xū)求是未(wèi)来的(de)政策重心。

　　一(yī)方面(miàn)，自发(fā)修复消费(fèi)。“要多渠道增加城乡(xiāng)居民收入(rù)，改善消费环(huán)境(jìng)，促进文化旅游等服务消费”。提高(gāo)消(xiāo)费，主要还是靠居民劳动收入的自(zì)然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投资，是(shì)政府主动稳(wěn)增长(zhǎng)的重点。会议(yì)提(tí)到，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，要(yào)把(bǎ)吸(xī)引外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸(mào)外资基本(běn)盘。要支持(chí)有条件的自贸试验(yàn)区和(hé)自(zì)由(yóu)贸易港对接国际高(gāo)标准经(jīng)贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试。

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　　产业发展：看(kàn)重实体经(jīng)济

　　会议强调，加快(kuài)建设现代化产业体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我们(men)的理解是，产业(yè)政(zhèng)策(cè)的重点是“实体经济”，这里的实(shí)体经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立自(zì)强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能”；“要巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建(jiàn)设(shè)和配套电网改造”。会议(yì)指(zhǐ)出“要重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创新生态”，也提到了“重视防范风(fēng)险”。我们认(rèn)为，人工(gōng)智能发展(zhǎn)到(dào)一定程度，监管措施(shī)也必然(rán)会跟上(shàng)。此外，在互联网(wǎng)领(lǐng)域，要推动平台企业规范健康发展，鼓励头部平台企业探索创新。

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　　防(fáng)风险也是重(zhòng)点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做好中小银行、保险和信(xìn)托机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房(fáng)住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理，严控新增隐性债务”。我们(men)认为，房地产产业链、中(zhōng)小金融机(jī)构(gòu)的风险出清，仍(réng)是大势所趋，地方(fāng)债务的风险(xiǎn)也(yě)需要(yào)化解(jiě)。所(suǒ)以今年(nián)和去年最大的不同(tóng)是疫情影(yǐng)响(xiǎng)减弱，其他方(fāng)面的经济问题(tí)依(yī)然(rán)是存在的。

　　整体看，二(èr)季度(dù)经济修复速度或(huò)将放(fàng)缓，政策相(xiāng)对克制(zhì)。

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